PX：

　　供需面供增需减
。中国行业负荷环比增加0.4pct至78.1%，处于五年同期偏低水平 ，亚洲PX行业负荷环比增加1.5pct 至 67.0%。此轮检修结束后
，年内大部分企业的计划内检修都将完成，10月供给量预计增加 ，但由于大部分装置已陆续恢复
，预期内重启基本完成，未来增量较为有限 。需求端 ，从检修计划来看
，PTA负荷预计维持稳定，继续提负空间较为有限
。10月PX去库速度预计放缓。原油市场围绕低库存这一现实进行交易 ，叠加周五美国两党议员提出议案
，试图阻止美俄柴油供应协议，同时美国总统特朗普表示 ，美国或再次对伊朗核设施发动打击，包括镐山地下核设施
，周五油价涨幅显著，一度触及 110 美元/桶关口 。但周末伊朗外长阿拉格齐表示 ，“7天内重新开放霍尔木兹海峡
”方案仍然有效
，周一油价开盘后回落
。美伊核心利益分歧较大，短期内难以取得突破 ，预计谈判将漫长而艰难。在“暗航维持供应、高成本支撑溢价”的背景下
，11月3日美国国会中期选举前，美伊冲突升级风险较低 ，短期油价上涨空间相对有限
，但油价中枢仍有支撑 。综合来看，低库存叠加成本持续走强 ，是能化板块表现强势的核心原因
。油价支撑仍存
，短期内，PX 12月合约预计将随油价转为高位震荡 ，波动区间9200-9600。PX 11-1价差可逢低滚动正套 。产业客户可进行阶段性卖出套期保值
。             

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供减需稳。受嘉通能源停车影响
，PTA行业负荷环比减少3.3pct至67.6%，处于五年同期低位 ，库存整体低位 。需求端
，近来 季节性订单散而小，下游工厂原料备货谨慎 ，随着天气转凉与“双十一 ”来临
，需求存在阶段性修复预期，近来 江浙地区综合开机率已开始回升。聚酯行业负荷环比持平至74.4%
。10月PTA累库速度将放缓。综合来看 ，上游原料低库存 、现货偏紧对近端费用 形成支撑
，但随着供需面趋向累库，期货仓单大增 ，PTA现货基差走弱
，近强远弱格局短期松动，但在上游原料矛盾未解前 ，下游聚酯负荷环比改善将使PTA现货基差走弱空间较为有限 。PTA 1 月主力合约预计将随油价转为高位震荡，波动区间 6300-6600
，高抛低吸式操作
。产业逢高卖空套保。    

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供减需稳 。国内方面 ，乙二醇行业负荷环减少1.7pct至77.5%
，其中，合成气制负荷环比减少2.7pct至84.9%
。部分企业开始EO回切 ，近来 月度回切量不足3万吨
，后期进一步回切空间不大。据CCF跟踪统计，从已过海峡的船只情况看 ，10月进口预期上修至30万吨附近 。预计10月乙二醇将转为累库
。综合来看
，乙二醇市场博弈的核心在于交割货源是否充足
、流动性是否充裕。从9月下旬仓单增加，到10月国内供应高位、下游旺季不旺导致供需转为累库 ，这些都在一定程度上表明
，乙二醇货源已不再像前期那样因进口依存度高而紧张 。内贸货源输送至主港，仓单虽有所下降但降幅有限 ，乙二醇现货流通性有所改善，现货基差走弱
，近强远弱格局有所松动但尚未逆转
。近来 主力EG11合约自身供需驱动偏弱，中线转弱 ，压力区间在5500-5600。短期5300以上逢高空配EG11月 。套利方面
，EG11-1和 1-5价差反复逢高反套。 

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供需双增
。供应端 ，纺纱用直纺涤短开机率环比增加1.2pct至66.7%
，下旬，部分工厂有提升开机负荷的动作或计划 ，但负荷回升空间较为有限
，加工差继续修复的空间预计不大。需求方面，随着传统旺季临近 ，需求存在好转预期
，但下游实际跟进力度仍显有限，涤纱厂负荷环比增加1.6pct至48.0% 。综合来看 ，短纤减产增多，供需面环比将有所改善
。油价支撑仍存
，短期内，PF 12月合约预计震荡运行 ，波动区间8100-8400
，高抛低吸式操作。套利方面，多TA11月空PF11月 。                       

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　原油：

　　根据9月IEA\DOE\OPEC最新平衡表
，2026年全球石油市场将自去年的盈余189万桶/天转变为缺口180万桶/天，其中〖Two〗 、 〖Three〗
、 四季度的供需缺口分别为309万桶/天、228万桶/天 、201万桶/天
。四季度以来全球石油库存去化0.3% ，去化速度136.5万桶/天比三季度的280.5万桶/天收窄
，其中原油库存下降0.3%
、成品油库存去化 0.5%。当前全球石油库存已回落至同期最低水平，且四季度的去库以成品油主导 。近日全球地缘局势再次升温 ，9月一度恢复的霍尔木兹海峡石油流量再次回落
，乌克兰亦重启对俄罗斯炼厂的打击并威胁到俄罗斯的柴油出口承诺
。近来 海外原油期货及期权净多持仓处于45.6%的中性水平，供应风险的升温及美国中期选举后美国再次大规模轰炸伊朗的预期带动原油震荡偏强为主 ，关注原油虚值看涨期权的布局机会。        

　　操作策略：关注原油虚值看涨期权的布局机会 。

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）

　　燃料油低硫燃料油：

　　周五新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落0.6美元/吨、1.42美元/吨，上周燃料油市场裂解价差走强
，高硫表现尤甚
。9月以来霍尔木兹海峡石油出口恢复节奏有所分化，原油通行量一度恢复至冲突前的90%左右 ，但成品油总体通行比较高 仅恢复至64.4%
，在伊朗出口持续受到美国封锁的背景下，中东高硫燃料油供应量持续走弱 ，高硫燃料油基本面更偏强势。上周海外柴油裂解价差回落
，但IEA明确的近期释放2000万桶以上柴油战略储备低于此前5000 万桶左右的预期，乌克兰亦恢复对俄罗斯炼厂的打击 ，柴油供需难有实质性缓和
，低硫燃料油亦偏强运行 。       

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）