10月19日 ，国内首批18只主动管理ETF正式获得证监会注册批复
，沪深交易所各9只。这标志着中国ETF市场正式从“被动跟踪 ”迈入“主动与被动协同发展
”的新阶段 。

　　从6月政策定调，到7月集中申报 ，再到10月正式获批
，四个月跑完全流程
。这不仅是ETF产品谱系的一次扩容，更是公募基金行业竞争逻辑切换的起点。

　　〖One〗、 首批产品全景：18家机构 、稳健起步

　　此次获批的18只主动ETF ，由18家基金公司各申报一只，实现了头部机构的全覆盖 。其中上交所9只
，涵盖易方达
、华夏、永赢 、摩根资产管理
、华泰柏瑞、汇添富 、华安、招商
、平安基金；深交所9只，涵盖南方、富国 、大成
、鹏华、工银瑞信 、华宝
、国泰、天弘 、建信基金
。

　　从策略定位来看 ，首批产品整体呈现“稳健起步”的特征：均衡策略类数量比较多 
，价值
、红利策略紧随其后，纯成长赛道类产品极少。主动ETF首次落地 ，优先选取 容量充足、风格稳定 、受众广泛的策略试点
，既符合监管引导方向，也适配当前投资者的配置需求 。

　　值得注意的是 ，在获批过程中
，监管强调了“所见即所得 ”原则，部分产品名称根据实际策略进行了精准优化。例如平安基金旗下的产品 ，由申报时的“平安行业优选主动ETF
”正式定名为“平安红利景气主动管理ETF”
。这一调整更直观地表征了其“红利底仓+景气增强 ”的策略内核
，降低了投资者的信息识别成本。

　　〖Two〗
、 为什么主动ETF是行业必经之路

　　主动ETF的推出，不是简单的产品创新 ，而是补全了场内投资工具的关键一块 。

　　在此之前，场内ETF几乎全是被动指数产品
，投资者在场内只能表达“看多某个指数”的判断，想要主动策略只能选取 场外主动基金
。主动ETF把主动管理的投研能力 ，装进了ETF的标准化载体里
，同时保留了场内交易、每天 披露 、流动性好的特征，填补了场内主动权益工具的空白。

　　从监管层面看
，主动ETF的推出也有明确的政策导向：一方面丰富公募产品谱系，满足投资者多元化配置需求；另一方面引导公募行业从“卷费率、抢渠道”的同质化竞争 ，转向“拼投研
、创超额 ”的能力竞争
，吸引更多中长期资金入市 。

　　在此之前 ，沪深交易所已经通过业务指引
，为主动ETF划定了清晰的运作边界
。持仓不低于30只、前前十 权重不超60%的集中度约束，个股日均成交额前80%的流动性门槛 ，业绩比较基准的风格约束，加上每天 PCF披露的透明机制
，共同构成了产品平稳运作的制度基石。

　　〖Three〗 、 行业竞争的核心：从拼费率到拼能力

　　被动ETF的竞争核心是费率
、跟踪误差和流动性；主动ETF的竞争核心，将转向投研能力、运作系统和策略稳定性 。

　　对基金公司而言 ，主动ETF不是把场外主动基金简单搬到场内
，而是对投研体系 、交易系统
、风控能力、运营效率的全方位考验
。它既要求基金经理有稳定的选股能力和风格纪律，也要求公司有配套的系统能力 ，支撑每天 运作。

　　以平安红利景气主动管理ETF为例
，其获批的背后是策略与系统的双重准备 。策略层面，产品采用“红利底仓+景气增强”策略 ，以红利资产作为底仓防御
，以景气度高的科技成长作为有限度的收益增强，拟定业绩比较基准为中证800指数收益率 ，契合首批产品稳健起步的整体方向
。

　　运作层面
，该产品拟任基金经理为刘榕俊 、钱晶，由主动权益投研与ETF指数业务协同搭班 ，从人员层面强化了协同保障；同时，平安基金依托自主研发的海神系统
，为PCF编制校验
、IOPV实时复核、风险监控等运作环节提供技术支撑。

　　该产品近来 已获证监会注册批复，但尚未启动发行 ，无基金代码
，具体发行安排与产品要素以基金公司公告及招募说明书为准 。

　　〖Four〗 、 不是替代，是互补

　　需要明确的是 ，主动ETF不会替代被动ETF
，两者是完全不同的工具定位。

　　被动ETF解决的是贝塔需求——低成本获取市场平均收益，适合作为底仓配置；主动ETF解决的是策略需求——在基准之上争取超额收益 ，适合作为表达主动判断的工具
。两者服务于不同的投资目标
，共同构成完整的场内投资工具体系。

　　从海外市场经验来看，被动ETF与主动ETF长期并存 ，前者占据规模主流
，后者提供差异化选取 。对于国内市场而言，首批主动ETF的落地只是起点 ，后续随着产品的丰富和投资者认知的提升，主动与被动协同发展的格局会逐步清晰
。

　　FAQ

　　Q1：首批主动ETF什么时候可以买？

　　近来 产品已获证监会注册批复
，下面 将进入发行准备阶段，各产品将陆续启动募集。具体发行时间
、募集安排以各基金公司官方公告为准 。

　　Q2：主动ETF和场外主动基金有什么区别？

　　核心区别在交易载体和信息透明度
。主动ETF在场内上市交易 ，像股票一样买卖
，每天 披露PCF持仓，透明度更高；场外主动基金按净值申赎 ，按季度披露持仓。两者都是主动管理产品
，服务不同的交易习惯和配置需求 。

　　Q3：平安红利景气主动管理ETF现在能买吗？

　　近来 还不能
。该产品已获得证监会注册批复，尚未启动发行 ，也没有基金代码。具体发行和募集安排以基金公司公告为准 。

　　风险提示： 本文仅为行业信息梳理与产品分析
，不构成任何投资建议，也不构成对平安基金及平安红利景气主动管理ETF的推介
。文中涉及的产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现 ，基金经理历史业绩不代表未来表现
，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 。投资有风险，入市需谨慎。